西部矿业:西部矿业2025年年度报告摘要

公司代码：601168                                                  公司简称：西部矿业
                西部矿业股份有限公司

                  2025 年年度报告摘要

                            第一节 重要提示

一、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
二、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
三、公司全体董事出席董事会会议。
四、德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

    经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2025年度实现归属于母公司股东的净利润人民币36.43亿元。截至报告期末，公司可供股东分配的利润为48.91亿元，根据公司生产经营对资金的需求和以前年度利润分配情况，2025年度公司利润分配预案为：以2025年度末公司总股本238,300万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税），共计分配14,298万元（占2025年度可分配利润的4%），剩余未分配利润结转以后年度分配。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用

                          第二节 公司基本情况

一、公司简介

                                    公司股票简况

    股票种类    股票上市交易所    股票简称        股票代码    变更前股票简称

      A股        上海证券交易所    西部矿业          601168            /


  联系人和联系方式              董事会秘书                  证券事务代表

        姓名                        王伟                        韩迎梅

      联系地址        青海省西宁市海湖新区文逸路4号西 青海省西宁市海湖新区文逸路4
                            矿 海湖商务中心1号楼        号西矿 海湖商务中心1号楼

        电话                    0971-6108188                  0971-6108188

        传真                    0971-6122926                  0971-6122926

      电子信箱            wangwei1@westmining.com      hanyingmei@westmining.com

二、报告期公司主要业务简介

    （一）行业基本情况

    2025 年，在宏观政策与产业政策的持续加力下，有色金属行业发展活力充分释放，实现了稳
健增长与质量提升。2025年规模以上有色金属工业企业实现营业收入10.2万亿元，同比增长13.9%；利润总额达 5,284.5 亿元，较上年增长 25.6%，再创历史新高；十种有色金属产量首次突破 8,000
万吨大关，达 8,175 万吨，较上年增长 3.9%。因铜矿供应紧张加剧、能源转型和 AI 需求增长，
2025 年铜价大幅上涨；贵金属因避险需求和货币政策推动价格大幅攀升；部分金属因传统需求下
降，价格重心回落。其中，铜年均价为 83,012 元/吨，同比上涨 8.8%；铅年均价为 17,059 元/吨，
同比下跌 4.4%；锌年均价为 22,804 元/吨，同比下跌 3.7%；黄金年均价为 808 元/克，同比上涨
42.2%；白银年均价为 10,639 元/千克，同比上涨 42%。

    （二）主要产品价格回顾

    铜：2025 年铜价强势上涨，不断创历史新高。一季度，美联储降息预期升温，美元走弱。全
球铜精矿供应趋紧，加工费（TC）持续下行，共同驱动铜价震荡上行。4 月，美国宣布实施“对等关税”政策，引发全球贸易紧张局势升级，铜价短暂大幅调整至年内低点 71,300 元/吨后企稳。三季度，铜价整体围绕在 77,000-81,000 元/吨区间震荡运行。四季度，全球第二大铜矿印尼 Grasberg发生矿难，引发市场对全球供应短缺的担忧，叠加关键矿产资源属性支撑及美铜关税溢价因素，
铜价突破 10 万元/吨关口，最高触及 102,660 元/吨。2025 年铜价运行区间为：71,320-102,660 元/
吨。


    铅：2025 年，铅价呈现区间宽幅震荡走势。一季度正值废电瓶报废淡季，废电瓶价格坚挺强
化成本支撑，需求端受开学季及以旧换新利好政策拉动，铅价重心持续上移至 17,800 元/吨。二季度受特朗普“对等关税”政策影响，市场避险情绪升温，铅价随整体有色金属价格同步下跌。三季度基本面表现平淡，价格围绕 16,500-17,300 元/吨区间窄幅震荡。进入 10 月，原生铅出现区域性供应紧缺，交割品牌厂家出货量减少，社会库存创历年低位，铅价反弹至 17,800 元/吨。年末再生铅企业亏损扩大，废电瓶价格坚挺，铅价低位反弹。2025 年铅价运行区间为：16,305-17,825 元/吨。

    锌：2025 年，锌价“先抑后稳”，全年价格重心下移。一季度锌矿加工费持续上涨，供应宽松
预期下锌价承压高位回落，而春节后去库节奏提前，加之国内库存处于相对低位，限制了锌价的跌幅，多空博弈下锌价围绕 23,000-24,500 元/吨震荡。清明之后，特朗普政府“对等关税”幅度大超预期，宽松供应预期逐步兑现，锌价受宏观情绪和基本面影响大幅下挫至 21,600 元/吨。下半年伦锌库存持续去化，低库存状况下，支撑了国内锌价，同时锌锭出口窗口打开，锌矿加工费重新回落，缓解国内锌锭过剩压力，锌价逐步企稳反弹。2025 年锌价运行区间为：21,620-25,305 元/吨。
    贵金属：2025 年，贵金属价格呈现历史性上涨走势。黄金方面，受特朗普政府关税政策冲击、
全球地缘政治冲突持续发酵等因素影响，其避险属性不断强化。同时，全球“去美元化”进程深化，各国央行持续增持黄金，多重利好共同推动金价呈现阶梯式上涨。其中，上涨斜率较大的阶段集
中在 1 月至 4 月下旬（累计涨幅 25.6%）、8 月底至 10 月下旬（累计涨幅 28.5%）以及 11 月中旬

至 12 月底（累计涨幅 13.5%），国内金价最高触及 1,024 元/克。白银方面，4 月之后，市场担忧
美国对包括白银在内的关键矿产加征关税，导致实体库存从伦敦市场转移至纽约，非美地区白银库存快速下降，支撑白银价格持续上涨。下半年白银价格进入加速上涨阶段，一度接近 20,000 元/千克。一方面得益于金银比回归交易逻辑，资金从黄金转向持仓成本相对较低的白银，对银价形成支撑。另一方面，现货白银库存短缺叠加白银 ETF 加速扩张，引发逼仓行情。2025 年，黄金价格运行区间为：619-1,024 元/克；白银价格运行区间为：7,502-19,998 元/千克。

    铁矿石：2025 年，铁矿石价格区间震荡，波动区间收窄。1-2 月，供应端受澳洲飓风等天气
因素扰动，发运量大幅回落，随着元宵节后钢材需求季节性复苏，供需格局阶段性转强，价格反弹至 844 元/吨年内高位。2 月下旬起飓风扰动消退后供应增量预期升温，叠加粗钢平控政策传闻、两会期间钢厂例行减产，以及贸易摩擦升级事件频发，价格承压下行。7 月初国内“反内卷”政策炒作升温，铁矿石价格跟随整体工业品价格快速反弹。8-12 月，市场交易逻辑回归基本面，外矿发运再度增加，钢厂盈利转弱，且港口铁矿库存攀升，价格区间震荡。2025 年铁矿石价格运行区间为：670-844 元/吨。

    钼精矿：2025 年钼价总体呈现震荡偏强走势。一季度钢铁行业进入季节性淡季，钢招量同比
减少，但特钢企业对高品位钼精矿采购需求稳定，支撑价格底部。二、三季度河南、内蒙古等地环保限产升级，钼精矿产量环比减少，钼铁企业利润修复，原料采购积极性提升，海外国防开支
增加推动军工用钼需求，投机资金涌入推升价格至 4,600 元/吨度。四季度国内矿山复产，市场供应压力缓解，下游畏高情绪下钼价高位回落。2025 年钼精矿价格运行区间为：3,305-4,595 元/吨度。

    （三）行业政策变化

    1. 2025 年 3 月，国家矿山安全监察局发布《关于严格规范矿山领域安全生产行政执法行为的
通知》。健全分级分类检查制度，将非煤矿山按安全风险分四类，明确监管执法主体，控制执法检查频次，优化执法流程，推动执法“全链条”重塑，提升矿山安全监管效能。

    2. 2025 年 7 月，新修订《矿产资源法》施行（2024 年 11 月 8 日全国人大常委会通过）。明确
国家对战略性矿产资源勘查、开采、储备等支持，实行矿业权有偿取得与竞争性出让，强化矿区生态修复、资源储备和应急体系建设，维护国家所有者权益与矿业权人合法权益，为有色金属资源开发利用提供法治保障。

    3. 2025 年 9 月，工信部等部门推进有色金属行业反内卷与高质量发展。联合印发铜、氧化铝、
黄金等高质量发展实施方案，遏制低水平重复建设；国家发改委等四部门规范招商引资行为，维护公平竞争；10 月国家发改委、市场监管总局发文治理价格无序竞争，加强成本调研与价格监管，引导行业理性发展。

    4. 2025 年 9 月，工信部等八部门《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》提出
2025-2026 年行业增加值年均增长 5%左右，十种有色金属产量年均增长 1.5%左右，再生金属产量突破 2,000 万吨。重点举措包括加强铜、铝、锂等资源勘查利用，推进绿色化升级与数字化转型，规范大宗固废处置利用，培育高端产品供给能力，拓展消费与国际化发展空间；提出冶炼升级要求。推进氧化铝、电解铝、铜铅锌冶炼等节能减污降碳改造，对标能效标杆与环保绩效 A 级水平，提升绿色低碳水平。

    5. 2025 年 12 月，自然资源部调整矿山生态修复方案管理（“两案合一”取消）。将矿山土地复
垦方案与矿山地质环境保护与治理恢复方案整合为矿区生态修复方案，旧方案限期重编，剩余开
采年限不足 3 年的矿山需一次性提足生态修复基金，强化主动修复与资金监管。

    6. 2025 年 12 月，国家矿山安全监察局综合司印发《金属非金属矿山智能化建设指南（2025
年版）》。提出“一矿一策”“分类分级”推进矿山智能化，聚焦灾害严重、高海拔矿山，引导新技术装备应用，健全责任与评价机制，推动矿山智能化常态化运行。

    7. 2025 年 12 月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》。对有色金属行业固废处置提出
要求，提升冶炼渣、赤泥、锂渣等大宗固废综合利用能力，规范安全处置，探索井下充填、矿坑回填等规模化消纳路径，防范非法倾倒风险。

    （四）主要业务介绍

    公司坐拥铜、铅锌、铁等丰富矿产资源，主营业务涵盖铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼与贸易，同时开展黄金、白银等稀有金属及非金属产品的生产和贸易。依托技术创新与改革发展，公司建立了稳定的矿山运营体系，形成了从矿山采选、有色冶炼到金融贸易、盐湖化工等多领域协同发展的产业链布局，是中国西部地区重要的矿业企业。

    1.矿山

    金属矿山开发作为公司实现长期稳健