证券代码：688239 证券简称：航宇科技
投资者关系活动记录表
投资者
关系
活动类
别
☑特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □其他（包含但不限于电话接待）
参加单
位及人
员姓名
易方达
基金经理付村
基金经理何崇恺
基金经理蔡荣成
研究员张一哲
指数增强部基金经理杨俊
混合资产投资部杨康
FOF 基金经理张浩然
华泰证券
华泰销售交易部公募和保险业务线总监卢虎
军工首席李聪
军工研究员田莫充
华泰销售包金梅
华泰销售贺敏
日 期 2021 年 09 月 2 日 13 时 30 分
地 点 贵州航宇科技发展股份有限公司
公司参
与人员
张华、卢漫宇、曾云、吴德祥、张跃
投资者
关系活
动主要
内容记
录
1.公司上半年航空锻件实现营收增速 34.41%，公司航空锻件的发展情况及未来
布局。
张华：公司航空产品典型终端应用如下：
主要客户名称 主机型号
中国航
发
商发 长江系列商用航空发动机
其他主机厂 现役多种型号航空发动机、新一代军用航空发动机
GE 航空
波音737 MAX、空客A320 neo系列、C919用航空发动机；波
音777-8X/9X用航空发动机；波音747-8、787用航空发动
机；波音777用航空发动机；ARJ21、庞巴迪CRJ系列用航空
发动机；空客A320系列、波音737系列用航空发动机；庞巴
迪环球7500、环球8000用航空发动机等
普惠（P&W） 空客A320 neo系列用航空发动机；MRJ 70/90用航空发动
机；空客A220用航空发动机等
赛峰（SAFRAN） 波音737 MAX、空客A320 neo系列、C919用航空发动机
MTU
波音747-8、787用航空发动机；波音777-8X/9X用航空发动
机、空客220系列用航空发动机；空客A320 neo系列用航空
发动机等
霍尼韦尔（HONEYWELL） 庞巴迪挑战者350、利尔喷气70/75、湾流G280等用航空发
动机；波音737、湾流G650等用APU等
1
柯林斯航空 波音787、空客A350用飞机短舱
美捷特 MRJ用航空发动机
2. 环形锻件在航空发动机上的应用情况以及技术壁垒。
卢漫宇：航空发动机主要锻件产品如下：
类型 机匣 其他环形锻件
简介
主要包括风扇机匣、压气机机
匣、燃烧室外机匣、高压涡轮
机匣、低压涡轮机匣等。
除机匣外的其他环形锻件，主
要包括封严环、支承环、风扇
法兰环、固定环、压缩机级间
挡圈、燃烧室喷管外壁环件、
涡轮导向环、整流环等
主要产品类型 基本上为异形环件 矩形环件较多，异形环件少
单台航空发动机上
零部件数量 约6-8 约50-100
主要用途
被称作航空发动机的“骨骼”，它
为发动机核心部件如风扇、转
轴、叶片、燃烧室及涡轮提供
了安全的密闭空间，对核心零
部件的失效提供了损伤包容
密封、连接、进气、压缩、喷
气等
工艺与技术特点
采用全流程仿真模拟、专用模
具设计、胎模制坯、中间异形
坯料设计与制坯、锻造控制、
精密轧制+胀形等生产工艺和技
术
采用普通制坯+精密轧制的生产
工艺
技术难度差异
尺寸大高度高、结构复杂、成
形难度大；
结构复杂，不同位置材料流动
差异较大，形状充分填充存在
难度；
异形中间坯和异形模具设计难
度系数高；
组织与力学性能均匀性难控制
尺寸小、结构简单，成形难度
小；
组织与力学性能均匀性易控
制；
航空发动机中部分机匣和其他环形锻件的排布情况如下图
2
由于锻件的性能和质量在相当大的程度上决定着航空关键构件的使用性能和服役行
为，因此航空发动机对于锻件的材料、质量、性能的要求都非常高，目前国内仅有少数企
业能够进行高性能、高精度环形锻件产品的研制生产。一般企业进入该行业存在相当大的
壁垒，主要体现在技术工艺、资质、人才、质量管理等方面。其中，高难度的技术工艺是
阻止一般锻造企业进入航空难变形金属材料环形锻件研制领域的主要壁垒之一。
航空难变形金属材料合金化程度高、成分复杂，从而给锻造过程带来诸多难点对锻造
工艺和热处理工艺都有非常严格的要求，生产过程必须严格控制各项工艺参数，形成配套
完整的控制体系和控制规范，才能使产品的性能指标达到使用要求。因此锻造企业取得这
些工艺参数和形成有效的控制体系，不但需要具备深厚的材料和锻造理论知识，而且需要
进行大量的反复计算分析、工程试验验证和长期的工程实践。经过验证的成熟生产工艺是
该行业的主要技术壁垒之一。
航空难变形金属材料环形锻件大部分为定制化生产的非标产品，具有批量小、形状尺
寸多样等特点。企业只有通过研制经验的长期积累，才能形成针对各类产品的研制经验数
据库（如：材料的热处理参数、锻压参数、机加工余量参数等），只有在这些个性化数据
库的支撑下，借助 CAPP、MES 等先进信息化手段，用以提升产品质量的稳定性和可靠性，
并为新产品的研发提供经验参考和数据支撑，企业才能更好地满足定制化产品的市场需
求。基于经验积累的工艺数据库是该行业又一个关键技术壁垒。
3、航空锻造行业的市场规模情况。
张华：当前，我国航空产业发展受到高度重视和广泛关注，国家将航空装备列入战略
性新兴产业重点发展方向，为航空发动机及其锻件产业的发展提供了良好的机遇。公司参
与中国航发下属主机厂航空发动机整机的同步研发，参与新一代军用航空发动机、长江系
列商用航空发动机的研制工作，我国航空工业的快速发展将直接带动公司业务的持续增
长。
（1）国内军用航空发动机市场需求情况
我国军用航空发动机市场需求主要受两方面影响，一是国防预算开支，二是下游军机
换装列装需求及航空发动机国产化进程。
我国国防预算从 2008 年的 4,098.95 亿元增长到 2019 年的 11,898.76 亿元，年均增长
率超过 10%。国防预算的持续增长为航空发动机的研制提供了资金保障。
十九大提出了“力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队
全面建成世界一流军队”的军队建设目标，我国处于武器装备升级换代的关键时期。随着
军机换装列装提速，再叠加发动机国产化比例不断提高，我国军用发动机行业将迎来快速
发展时期。根据安信证券《航空发动机：国之重器，国产化势在必行》对未来我国军用航
空发动机市场进行的测算，未来 10 年我国军机发动机市场价值为 4,671 亿元，其中发动机
制造市场价值 3,114 亿元，年均 311 亿元。
（2）国产商用航空发动机市场需求情况
国内商用航空发动机环形锻件市场主要源于国产商用航空发动机研制的锻件产品需
求，中长期市场增长主要依托于 C919 等国产商用客机的规模化交付以及国产商用客机的航
空发动机国产化替代，商用航空发动机市场未来增长潜力巨大。
我国国产大飞机配套的国产航空发动机的研制工作也取得了阶段性成果。2017 年 12
月，我国研发的首个民用大涵道比涡扇发动机的验证机完成整机装配，据中国航发商发官
网，该款发动机预计于 2025 年服役。
如果中长期商用航空发动机国产化进程实施顺利，国产大飞机和国产商用航空发动机
实现规模化交付，未来国产商用航空发动机市场有望释放巨大的增长潜力。根据《上海市
民用航空发动机产业中长期发展规划（2012-2030 年）》，未来 20 年我国商用航空发动机
需求量约 1 万台，价值约 1,000 亿美元。按照环形锻件占航空发动机价值的 6%计算，未来
我国商用航空发动机环形锻件市场价值每年约为 3 亿美元。公司与中国航发商发有长期稳
定的合作关系，获得中国航发商发的 2017 年度“优秀供应商”荣誉称号，并且参与长江系
列航空发动机研制工作，长期的产品服务经验和市场先入优势保证了公司未来在国产商用
航空发动机环形锻件市场的竞争力。
3
4.公司上半年航天锻件实现营收增速 62.67%，公司航天锻件的发展情况及未来
布局。
张华：近年来，公司凭借行业领先的航天锻件研制水平，与我国航天火箭领域的航天
科技、航天科工保持了长期稳定的合作关系，同时进入蓝箭航天、星际荣耀等国内商业航
天企业供应链体系，主要运用于运载火箭发动机及导弹系统，主要包括用于连接航天装备
各部段的各类筒形壳体。公司航天产品典型终端应用如下：
主要客户名称 主机型号
航天科技 某系列运载火箭
航天科工 --
蓝箭航天 “天雀”发动机
星际荣耀 双曲线系列火箭发动机
5、十四五期间行业整体景气度情况。
张华：当前，我国民用航空工业发展面临难得的发展机遇。一是航空产业发展受到高
度重视和广泛关注，国家将航空装备列入战略性新兴产业重点发展方向，实施大型飞机、
航空发动机及燃气轮机重大专项，提升我国航空的自主设计和系统集成水平，将推动我国
民用航空工业实现快速发展；另一方面，我国经济高速发展和国防现代化建设为民用航空
工业发展提供广阔的市场空间，尤其是空域管理改革和低空空域开发步伐加快，为我国航
空工业发展带来了新的市场机遇。
在建设战略空军的背景下，军用飞机换代升级，航空环锻件市场前景广阔
与军事强国相比，我国空军装备在加油机、预警机等特种战机数量上差距巨大；而从
军机结构上来看，我国战斗机老旧机型较多，主要以二代机、三代机为主。在建设战略空
军的背景下，军用飞机升级换代，将带动军机配套零部件市场的发展。参与关键军用航空
发动机整机同步研发的航空环锻件研制企业，未来有望在军用航空市场占据领先位置。
国际航空零部件市场：一方面，随着中国航空零部件制造商的涌现，生产工艺和技术
水平不断提高，产品质量和稳定性能够满足国际航空发动机制造商的高品质要求；另一方
面，出于降低成本、提高盈利能力的考虑，国际航空发动机零部件转包业务逐渐向中国及
亚太地区转移，为中国及亚太地区领先的航空发动机环锻件研制企业带来了发展机遇。
6.公司主要产品类型及下游客户分布
张华：航空航天方面的情况如前。
燃气轮机锻件产品如下:
产品简介 技术特点 主要用户
主要包括轴承座、安装边、篦齿
环、封严环等
与航空发动机环形锻件相
似
中国航发、 GE 油
气、GE 能源、中船
重工
能源装备锻件如下
产品类
别 产品简介 技术特点 主要用户
风电用
环件
主要为清洁能源风力发
电机上的各类轴承锻件
环件要求仿形设计，对近
净成型技术要求高，热处
理过程对碳化物控制要求
高
铁姆肯（TIMKEN）
4
核电用
环件
核电用环件产品主要为
各类阀体、筒体和法
兰，以耐腐蚀的高温合
金锻件为主
核电用环件多为高筒薄壁
异形环件，轧制过程锥度
控制难度大，机械加工精
度要求高
东方电气、中国科学
院上海应用物理研究
所
钛环
主要生产用于铜箔装备
的钛环/阴极辊，铜箔装
备用于生产锂离子电池
的基本材料电解铜箔
目前铜箔装备领域环件多
为大尺寸薄壁矩形环件，
生产过程残余应力控制要
求高
西安泰金、航天科技
等
除上述领域产品外，公司产品少量应用于兵工装备、高铁装备、化工装备、工程机械等
多个领域。
7．公司在手订单情况
卢漫宇：截至 2020 年 12 月 31 日，公司在手订单 8.20 亿元，其中航空业务在手订单金
额 66,809.22 万元。
8．公司产能情况及扩产计划
卢漫宇：公司产品多为定制化产品，具有小批量、多批次、产品种类多且各年间
主要产品分布不一致、不同图号单价及锻重差异大的特点，同时从生产流程和核心设
备分析，公司总体产能取决于锻造辗环能力，因此选取辗环机设备
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