贵研铂业股份有限公司
与
广发证券股份有限公司
关于
《关于请做好贵研铂业配股发审委会议
准备工作的函的回复》
保荐机构（主承销商）
二〇二二年八月
中国证券监督管理委员会：
贵研铂业股份有限公司（以下简称“申请人”、“发行人”、“贵研铂业”、“公司”）和保荐机构广发证券股份有限公司（以下简称为“广发证券”、“保荐机构”）于2022年8月5日收到贵会下发的《关于请做好贵研铂业配股发审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”），公司会同保荐机构对告知函中所涉及事项进行了认真核查、研究和分析，对告知函中提到的问题逐项落实并进行书面回复说明，涉及需要相关中介机构核查并发表意见的问题，已由各中介机构出具核查意见。现对告知函落实情况逐条书面回复如下，请审阅指正。
说明：
一、如无特别说明，本回复报告中所用的术语、名称、简称与配股说明书（申报稿）中的相同。
二、本回复报告中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异的，此差异为四舍五入造成。
目 录
1、关于货币资金和偿债能力。根据申请文件，截至 2021 年末，发行人货币资金余额为 207,108.83 万元，其中银行存款 190,470.93 万元；短期借款的余额为166,931.78 万元，长期借款余额为 283,640.00 万元。发行人流动比率、速动比率显著低于同行业可比公司，资产负债率显著高于同行业可比公司。请申请人：（1）说明 2021 年末货币资金金额较大的原因及合理性，报告期内货币资金主要构成情况、具体用途及存放管理情况，是否存在使用受限、与关联方资金共管、银行账户归集等情形；（2）说明 2021 年末发行人有息负债金额较大、资产负债率显著高于同行业可比公司的原因及合理性，是否存在偿债风险；（3）说明最近三年一期财务费用构成中利息支出、利息收入等明细情况，利息收入与货币资金余额是否匹配；（4）结合自身业务特点、可比上市公司情况，说明“存贷双高”的原因及合理性；（5）说明本次募集资金补充流动资金和偿还银行贷款的必要性与合理性。请保荐机构、报人会计师说明核查依据、方法、过程，并发表
明确核查意见。...... 32、关于毛利率。报告期内，申请人从事的贵金属新材料制造业务中信息功能材料和工业催化剂材料业务毛利率显著高于其他业务，同时该两项业务的产能利用率普遍较低，且在 2019-2021 年间呈现明显的上升趋势，分别从 39.82%提升至74.75%，从 20.44%提升至 63.76%。请申请人：（1）结合上述两项业务的市场变化、客户和供应商、生产模式、工艺流程、技术更新等因素，说明产能利用率低于其他业务且报告期内逐步提升的原因；（2）结合销售客户、单价、成本费用等因素对毛利率波动的影响，说明上述两项业务毛利率偏高及波动的原因，是否与同行业公司存在差异；（3）结合毛利率与产能利用率变动之间的联系，说明产能利用率逐步提升时相关产品毛利率保持基本稳定的原因及合理性。请保荐机
构、报人会计师说明核查依据、方法、过程，并发表明确核查意见。...... 38
1、关于货币资金和偿债能力。根据申请文件，截至 2021 年末，发行人货
币资金余额为 207,108.83 万元，其中银行存款 190,470.93 万元；短期借款的余额为 166,931.78 万元，长期借款余额为 283,640.00 万元。发行人流动比率、速动比率显著低于同行业可比公司，资产负债率显著高于同行业可比公司。
请申请人：（1）说明 2021 年末货币资金金额较大的原因及合理性，报告
期内货币资金主要构成情况、具体用途及存放管理情况，是否存在使用受限、与关联方资金共管、银行账户归集等情形；（2）说明 2021 年末发行人有息负债金额较大、资产负债率显著高于同行业可比公司的原因及合理性，是否存在偿债风险；（3）说明最近三年一期财务费用构成中利息支出、利息收入等明细情况，利息收入与货币资金余额是否匹配；（4）结合自身业务特点、可比上市公司情况，说明“存贷双高”的原因及合理性；（5）说明本次募集资金补充流动资金和偿还银行贷款的必要性与合理性。请保荐机构、会计师说明核查依据、方法、过程，并发表明确核查意见。
回复：
一、申请人说明
（一）说明 2021 年末货币资金金额较大的原因及合理性，报告期内货币
资金主要构成情况、具体用途及存放管理情况，是否存在使用受限、与关联方资金共管、银行账户归集等情形；
1、2021 年末货币资金金额较大的原因及合理性
2021 年末，公司货币资金余额为 207,108.83 万元，较 2020 年末增加
55,446.71 万元。2021 年末公司货币资金余额较大，一方面与公司业务规模由
2020 年的 289.26 亿元增长至 2021 年的 363.51 亿元有关，业务规模的扩大需要
预备更多的流动资金；另一方面与公司年底加强应收账款和现金流管理有关。
（1）公司业务规模稳步增长，需要配套更多流动资金
报告期内，公司主营业务收入分别为 213.08 亿元、288.80 亿元和 362.45 亿
元，保持快速增长趋势。报告期内，公司以市场为导向，充分发挥贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用以及贵金属供给服务三大业务板块之间的协同效
应，持续提升从贵金属原材料到产品制造、供给服务和二次资源回收的完整产业链的服务优势，不断提高公司的主营业务收入规模。其中，贵金属新材料制造业务板块是主营业务增长最重要的驱动力，2021 年营业收入占比达到45.18%。贵金属新材料制造业务板块属于资金密集型业务，尤其是机动车催化净化器业务，采购端通常需要现款现货，而销售端由于面向汽车整车厂商或者发动机封装厂，存在一定的销售账期，导致经营活动现金流存在期间错配，随着业务规模的持续扩大，营运资金缺口也逐步扩大。因此，公司在业务规模稳步上升的情况下，需要预备更多的流动资金以维持业务的正常开展。
（2）2021 年末货币资金增加原因
2021 年末公司货币资金增加主要与贵金属新材料制造业务中的机动车催化净化器业务加强应收账款和现金流管理有关。报告期各期末，公司货币资金在各业务板块的分布情况如下：
单位：万元
业务板块 2021年末 2020年末 2019年末
金额 占比 金额 占比 金额 占比
贵金属
新材料制造 147,649.02 71.29% 107,123.49 70.63% 67,692.75 65.81%
业务
贵金属
资源循环利 31,015.62 14.98% 20,285.24 13.38% 15,710.15 15.27%
用业务
贵金属
供给服务业 28,444.19 13.73% 24,253.39 15.99% 19,455.32 18.91%
务
合计 207,108.83 100.00% 151,662.12 100.00% 102,858.22 100.00%
注：根据公司及合并范围内子公司所属业务板块进行统计。
从上表可以看出，报告期内，公司货币资金在各业务板块的占比情况保持相对稳定，其中，贵金属新材料制造板块货币资金余额占比较大，占公司货币资金余额的比例平均约为 70%，也是金额增幅最大的业务板块，2021 年货币资金增加了 40,525.53 万元。在贵金属新材料制造业务中，货币资金主要分布情况如下：
单位：万元
项目 2021年末 2020年末 2019年末
金额 占比 金额 占比 金额 占比
贵研铂业 80,774.59 54.71% 87,697.62 81.87% 55,258.93 81.63%
贵研催化 48,364.26 32.76% 10,827.24 10.11% 7,198.16 10.63%
其他 18,510.17 12.54% 8,598.63 8.03% 5,235.66 7.73%
合计 147,649.02 100.00% 107,123.49 100.00% 67,692.75 100.00%
从上表可以看出，在贵金属新材料制造业务中，公司货币资金主要分布在母公司贵研铂业和贵研催化两个业务主体。
公司 2021 年末货币资金余额较大，主要原因是贵研催化货币资金增幅较为明显，增加了 37,537.02 万元。2021 年末贵研催化货币资金增幅明显，一方面是因为贵研催化业务规模快速增长导致所需货币资金增加。贵研催化主要从事机动车催化净化器业务，2021 年机动车催化净化器业务实现营业收入504,630.43 万元，较上年增长 38.83%，营业收入的快速增长导致生产经营所需货币资金增加。另一方面与公司在年底加强了应收账款和现金流管理有关。贵研催化于 2021 年底加强应收账款管理，加大应收账款催收力度，确保公司经营
现金流的健康周转，2021 年 12 月实现应收账款回款 90,484.43 万元。同时，为
了应对下一年的采购需求，在票据市场贴现率较低的环境下，公司增加了票据贴现融资，2021 年 12月通过票据贴现实现 82,167.09 万元现金流入。
因此，2021 年末公司货币资金余额较高，是公司生产经营策略导致的阶段性现象。报告期内，公司各季度末的货币资金余额平均为 122,833.84 万元，不存在货币资金余额持续较高的情形。
（3）2021 年末货币资金期后已使用于生产经营活动
随着 2022 年 1-3 月原材料采购等支出的增加，公司货币资金余额已呈现下
降趋势。截至 2022 年 3 月末，公司货币资金余额仅为 116,720.27 万元，较 2021
年末下降 43.64%。截至 2021 年末和 2022 年 3 月末，公司货币资金分布情况如
下：
单位：万元
业务板块 2022年3 月末 2021 年末
金额 占比 金额 占比
贵金属新材料制造业务 82,769.66 70.91% 147,649.02 71.29%
贵金属资源循环利用业务 17,557.86 15.04% 31,015.62 14.98%
贵金属供给服务业务 16
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