九江善水科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：中原证券股份有限公司
特别提示
九江善水科技股份有限公司（以下简称“善水科技”或“发行人”）首次公开发行 5,366 万股人民币普通股（A 股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会委员审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可〔2021〕3471 号文同意注册。中原证券股份有限公司（以下简称“中原证券”或“保荐机构（主承销商）”）担任本次发行的保荐机构（主承销商）。
经发行人和保荐机构（主承销商）协商确定，本次发行股份数量为 5,366 万股，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），九江善水科技
股份有限公司所属行业为“C26 化学原料及化学制品制造业”。截至 2021 年 12月 10 日（T-3 日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为
44.71 倍。本次发行价格 27.85 元/股对应的发行人 2020 年扣除非常性损益前后
孰低的净利润摊薄后市盈率为 58.47 倍，高于中证指数有限公司 2021 年 12 月 10
日(T-3 日)发布的行业最近一个月静态平均市盈率，超出幅度为 30.78%；高于主营业务及经营模式与发行人相近的 A股可比上市公司 2020年扣非后市盈率平均值，超出幅度为 68.55%。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
发行人和保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、发行人和保荐机构（主承销商）根据剔除无效报价后的初步询价结果，按照《九江善水科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及
推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）中约定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于 33.80 元/股（不含33.80 元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为 33.80 元/股，且申购数量小于
1,700 万股（不含 1,700 万股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为 33.80 元/股，
且申购数量等于 1,700 万股，申购时间晚于 2021 年 12 月 10 日 14:51:40:228（不
含 2021 年 12 月 10 日 14:51:40:228）的配售对象全部剔除；拟申购价格为 33.80
元/股，申购数量等于1,700万股，且申购时间同为2021年12月10日14:51:40:228的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象从后到前的顺序剔除 29 个配售对象。上述对应剔除的拟申购总量为 140,770 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购总量 13,990,800 万股的 1.006%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
2、发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价结果，综合有效认购倍数、发行人所处行业、发行人基本面、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 27.85 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2021 年 12 月 15 日（T 日）进行网上和网下申购，申
购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2021 年 12 月15 日，其中网下申购时间为 09:30-15:00，网上申购时间为 09:15-11:30，13:00-15:00。
3、发行人与保荐机构（主承销商）协商确定的发行价格为 27.85 元/股，本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）报价中位数、加权平均数孰低值 27.8564 元/股，故保荐机构相关子公司无需参与跟投，保荐机构相关子公司初始参与跟投的股票数量268.30 万股将全部回拨至网下发行。
本次发行不安排向其他投资者的战略配售。依据本次发行价格，保荐机构相关子公司不参与战略配售。最终，本次发行不向战略投资者定向配售。
4、本次发行最终采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价及网上网下发行由保荐机构（主承销商）负责组织。本次发行网下发行通过深交所网下发行电子平台（https://eipo.szse.cn）及中国结算深圳分公司登记结算平台进行；网上发行通过深交所交易系统实施，采用按市值申购定价发行方式进行。
5、本次发行价格为 27.85 元/股，此价格对应的市盈率为：
（1）43.85 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）40.78 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）58.47 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）54.37 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
6、本次发行价格为 27.85 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性：
（1）根据《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所属行业为“化
学原料及化学制品制造业（C26）”。截至 2021 年 12 月 10 日（T-3 日），中证
指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率为 44.71 倍。本次发行价格 27.85 元/股对应的发行人 2020 年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市
盈率为 58.47 倍，高于中证指数有限公司 2021 年 12 月 10 日(T-3 日)发布的行业
最近一个月静态平均市盈率，超出幅度为 30.78%；高于主营业务及经营模式与发行人相近的 A 股可比上市公司 2020 年扣非后市盈率平均值，超出幅度为
68.55%。有以下四点原因：第一，公司核心产品 6-硝体、氧体、5-硝体是生产酸性黑、酸性蓝等酸性染料的核心中间体，以公司 2020 年销量计算，其市场占有率分别为 28.96%、27.90%和 33.94%，在业内龙头地位显著；第二，受益于公司下游市场酸性染料市场的快速发展，公司染料中间体产品市场也将实现快速发展。酸性染料在羊毛、蚕丝、锦纶等材料的染色和印花上具有较大优势，随着经济发展和人民生活水平的提高，以及锦纶及使用锦纶纤维面料需求的提升，未来酸性染料需求有望实现较快增长。2018 年我国酸性染料行业市场需求同比 2017 年增长了 20.64%。根据智研咨询预测，2025 年我国酸性染料行业市场需求将提升至6.38 万吨，市场规模将达到 49.32 亿元，市场规模的年复合增长率 7.37%；第三，公司募投项目前景良好，有望为公司带来新的盈利增长点。目前公司的氯代吡啶系列产品销售形势良好，公司掌握了氯代吡啶系列产品连续化生产工艺专有技术，可以实现将氯代吡啶系列产品自动化、连续化生产。该工艺能够将吡啶的转化率，由 40%提高到 95%，并减少废水的产生，从而有效降低生产成本。该项目产品下
游多为新型高效农药，具有良好的市场前景；第四，公司 2021 年 1-6 月及 2021
年 1-9 月经营业绩增长态势明显，营业收入、净利润及扣非后净利润较去年同期增长幅度均远高于同行业可比公司平均增长率，本次定价在 2020 年度经营业绩的基础上充分考虑了善水科技未来经营业绩的增长情况。
本次发行价格 27.85 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后归母
净利润的孰低的摊薄后市盈率为 58.47 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。
截至 2021 年 12 月 10 日（T-3 日），招股意向书披露相近的上市公司市盈率
水平情况如下：
2020年扣 2020年扣 T-3日股票 对应的 对应的静
代码 公司名称 非前EPS 非后EPS 收盘价 静态市盈 态市盈率
（元/股） 率-扣非 -扣非后
（元/股） （元/股） 前
600352.SH 浙江龙盛 1.28 0.75 12.81 9.98 17.07
603188.SH 亚邦股份 -1.06 -1.07 5.35 -5.03 -5.00
603968.SH 醋化股份 1.21 1.00 17.88 14.77 17.89
300107.SH 建新股份 0.08 0.09 6.06 73.63 69.10
可比上市公司平均静态市盈率 32.79 34.69
数据来源：Wind 资讯，数据截 2021 年 12 月 10 日（T-3 日）。
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本；
注 3：由于亚邦股份扣非前后 EPS 均为负值，因此在计算扣非前后静态市盈率平均值时予以剔除。
本次发行价格 27.85 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低
的摊薄后市盈率为 58.47 倍，高于中证指数有限公司 2021 年 12 月 10 日（T-3 日）
发布的行业最近一个月平均静态市盈率 44.71 倍，高于同行业可比公司 2020 年扣非后静态市盈率的算术平均值，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。
（2）本次发行价格确定后，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为330 家，管理的配售对象个数为 7,749 个，占剔除无效报价后配售对象总数的74.16%，对应的有效拟申购数量总和为 9,795,290 万股，占剔除无效报价后申购总量的 70.01%，对应的有效申购倍数为战略配
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