股票代码：300658 股票简称：延江股份
厦门延江新材料股份有限公司
2021 年度向特定对象发行股票
募集说明书
（注册稿）
保荐人（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号）
二〇二一年九月
声 明
本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。
重要提示
公司特别提请投资者关注“风险因素”中的以下风险：
（1）最近一期业绩下滑的风险
公司 2021 年 1-6 月营业收入为 56,490.59 万元，较上年同期（未经审计）减
少 38,377.60 万元，降幅为 40.45%；归属于母公司股东的净利润较上年同期（未经审计）下降 98.66%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期（未经审计）下降 101.73%。2020 年公司响应国家号召而新增熔喷无纺布，该产品对当年的盈利贡献较高。随着新冠肺炎疫情的逐步消退，公司未来主营业务重心将重新回到原有业务及本次募集资金投资项目产品上。
具体来看，公司 2021 年上半年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股
东的净利润为-502.41 万元，相比 2020 年同期减少了 29,461.27 万元，主要影响
因素为：①2020 年初新冠肺炎疫情爆发，公司在短时间内迅速研发出熔喷无纺布，2020 年上半年熔喷无纺布实现销售收入 36,294.77 万元，销售毛利 31,577.07万元；2021 年上半年随着疫情的逐步消退，市场上熔喷无纺布的销售供过于求，价格也大幅回落，2021 年上半年熔喷无纺布仅实现销售收入 1,688.97 万元，销售毛利为-142.08 万元。②2021 年上半年运价大幅上涨，公司运费大幅增长。仅从出口海运费来看，2021 年上半年公司出口海运费用相比 2020 年上半年增加1,031.39 万元，相应减少了当期的营业利润。③2021 年上半年人民币兑美元汇率期末相比期初升值 0.99%；2020 年同期人民币兑美元汇率期末相比期初贬值
1.48%。受此影响，2021 年上半年财务费用中汇兑损失 417.83 万元，而 2020 年
同期为汇兑收益 509.86 万元。
公司目前销售熔喷无纺布的规模已大幅减少，亦开始改造熔喷无纺布的相关生产设备；此外公司通过购买远期外汇合约、与主要客户约定关于汇率及运费价格波动等因素的价格调整机制，在一定程度上降低了汇率、运费价格波动对公司经营业绩的不利影响。但在擦拭无纺布正式批量投产前，相关设备折旧费用较高；运费价格仍在上涨；人民币兑美元汇率相比去年同期仍处在升值趋势，对公司的
业绩仍有一定的影响。如果未来运费价格持续上涨、人民币兑美元汇率持续升值或宏观经济环境发生其他不利变化，则公司仍存在业绩继续下滑的风险。
（2）汇率波动风险
随着公司国际化程度的不断深入，出口及海外营业收入规模不断提升。这些业务涉及美元、埃及镑及印度卢比结算。上述货币兑人民币汇率的大幅波动将直接影响公司的经营业绩。报告期内，相关汇率走势如下：
汇率波动对公司生产经营的具体影响体现在以下几个方面：①外汇收入的结汇以及海外子公司报表折算，会因汇率波动而产生汇兑损益。报告期内公司的汇
兑收益分别为 871.26 万元、881.91 万元、-2,772.05 万元与-417.83 万元；②人民
币持续升值可能削弱公司产品在国际市场的价格优势；③公司产品的出口价格若无法根据汇率进行适时调整，将导致公司毛利率出现波动。
（3）运费价格波动风险
报告期各期，公司出口海运费用明细情况（单位：万元）如下：
项目 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
出口海运费用 4,231.94 6,590.31 7,540.19 5,276.38
波罗的海干散货指数平均值 2,257.19 1,066.17 1,352.87 1,352.63
其他境外收入（剔除境外子公司销 20,442.25 39,262.41 43,596.08 37,028.85
售）
出口海运费用/其他境外收入（剔除 20.70% 16.79% 17.30% 14.25%
境外子公司销售）
如上表所示，2021 年 1-6 月，由于运费价格大幅上涨，公司当期出口海运费
用达到 4,231.94 万元，相比 2020 年上半年增加 1,031.39 万元；当期出口海运费
用占其他境外收入的比例达到 20.70%，而 2020 年仅为 16.79%，因此减少了 2021
年上半年公司的经营业绩。截止目前，运价仍处在上涨趋势。
报告期内公司虽已与主要客户建立了关于运价波动的价格调整机制，在一定程度上降低了运费上涨对经营业绩的不利影响。但若未来运费价格持续上涨，公司的经营业绩仍将继续受到不利影响。
（4）原材料价格波动风险
公司主要原材料为 ES 纤维、塑料米等，材料成本占主营业务成本的比例约为 70%。ES 纤维主要是聚乙烯/聚丙烯复合纤维，塑料米主要是聚乙烯、聚丙烯颗粒，均属于石油化工行业的下游产品，价格受供求关系及国际原油价格的双重影响。报告期内，国际原油价格发生较大波动。新冠肺炎疫情爆发以来，国际原油价格更是大幅下挫。相应的，聚乙烯、聚丙烯等主要原材料价格先是震荡上升，而后于 2018 年末开始明显回落。2020 年开始，其降幅持续扩大。随着疫情防控形势的好转、世界宏观经济的相对企稳，聚乙烯、聚丙烯于 2020 年下半年开始反弹，并呈上涨趋势。
2018 年-2021 年 6 月，进口聚乙烯/聚丙烯月平均价格走势如下图所示：
由于原材料具有公开、实时的市场报价，若其价格大幅下跌或形成明显的下跌趋势，虽可降低公司的生产成本，但下游客户可能由此采用较保守的采购或付款策略，或要求公司降低产品价格，这将影响到公司的产品销售和货款回收，从而增加公司的经营风险。相反，在原料价格上涨的情况下，若公司无法及时将成本上涨传导至下游，将导致公司毛利率下降。
（5）税收优惠政策的变动风险
公司税收优惠主要是延江股份适用高新技术企业 15%的所得税优惠税率，以及出口业务享受增值税 13%的出口退税。报告期内税收优惠具体构成及占当期利润总额的比例如下表所示：
项 目 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
利润总额（万元） 1,137.58 35,798.26 9,788.21 4,999.32
高新技术企业所得税优惠金额（万 - 2,938.17 718.57 748.99
元）
高新技术企业所得税优惠金额占利 - 8.21% 7.34% 14.98%
润总额比例
增值税出口免抵退应退税额（万元） 871.50 2,405.24 4,933.69 3,200.89
增值税出口免抵退应退税额占利润 76.61% 6.72% 50.40% 64.03%
总额比例
税收优惠合计占利润总额的比例 76.61% 14.93% 57.75% 79.01%
报告期各期，公司税收优惠占利润总额的比例分别为 79.01%、57.75%、14.93%与 76.61%。上述高新技术企业所得税优惠系国家鼓励高新技术企业发展
的重要政策，出口货物退税政策，是国家税收的重要组成部分，预计公司在中短期内可望继续享有该等优惠政策。即便如此，若相关的税收优惠政策发生不利变化，将增加公司的税收负担，从而影响公司的经营业绩。
（6）公司产品无法适应市场需求变化的风险
目前，一次性卫生用品的面层材料主要有 PE 打孔膜、纺粘无纺布、热风无纺布、3D 打孔无纺布等。2006 年，公司研发成功 3D 锥形打孔技术，并将其应用于面层材料的后加工处理。经过几年的市场推广，公司 3D 打孔无纺布的良好性能和柔软触感已得到消费者的广泛接受和认可，其业务收入增速明显。2020年疫情爆发以来，为满足市场需求，公司还开始生产熔喷布及口罩。
一次性卫生用品及其面层材料的市场需求与消费者的消费习惯、心态以及个人卫生习惯等密切相关。前述因素若发生重大变化，而公司现有产品无法适应新的消费倾向，公司也无法及时推出新的产品，那么公司的经营业绩可能出现重大波动。
（7）市场竞争加剧风险
公司生产的 3D 打孔无纺布可以防止液体回流，同时具备干爽、透气、柔软的效果和良好的观感，有效提升终端产品的档次，其功能和柔软触感已得到消费者的广泛接受和认可，价格相对较高，具有较高的利润率，目前主要应用于高端领域，如金佰利好奇纸尿裤“铂金装”、“金装”等高端系列。
3D 打孔无纺布良好的性能和较高的利润率吸引着行业竞争者不断加入开发，一旦竞争对手研发成功，产品的供给将随之增加，可能导致产品价格逐步下降,利润率逐步降低。而且随着竞争者的加入，如果竞争者开发出性能更优、成本更低的产品，可能导致公司丢失核心客户的订单甚至是退出其供应体系，这将对公司的盈利产生重大不利影响。
此外，为满足防疫需求，公司于 2020 年初成功研发并生产口罩的关键材料——熔喷无纺布，当年实现收入 42,517.43 万元。熔喷无纺布业务的强劲增长是公司 2020 年业绩大幅拉升的重要原因。但随着行业产能的快速增长及新冠肺炎疫情的逐步消退，产品供不应求情况明显缓解，该项业务呈现回落态势，2021年上半年公司熔喷无纺布实现销售收入 1,688.97 万元，大幅减少，且当期毛利率
为-8.41%。未来随着新冠肺炎疫情逐渐消退和市场竞争的加剧，公司熔喷无纺布产品的销售预计将进一步下滑，从而对公司盈利能力造成不利影响。
（8）募投项目风险
公司已对“年产 20,000 吨纺粘热风无纺布项目”和“年产 37,000 吨擦拭无
纺布项目”的可行性进行了充分论证。根据其工艺特点、竞争优势，公司项目产品中，纺粘热风无纺布的成本较低、擦拭无纺布的单价较高，其毛利率均高于公司现有业务、同行业上市公司相近产品及其可比项目，但净利率、投资回收期、内部收益率等不存在重大差异。基于公司的技术能力、客户资源以及公司的销售、服务能力、产品的市场容量，公司有信心消化募投项目的新增产能。但是，若全球经济持续疲软，或行业竞争形势
查看PDF原文
