证券代码：300003 证券简称：乐普医疗
乐普（北京）医疗器械股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
类别 □现场参观
■其他
参与单位名称及
人员姓名 135 家机构 194 名参会人员，详见附件清单。
时间 2021 年 10 月 31 日
地点 不适用，电话会议方式。
上市公司接待人 蒲忠杰 董事长
王 泳 财务总监
员姓名 江维娜 董事会秘书
公司介绍：
（1）公司第三季度新冠收入占比低于 10%，收入基本反映公司常
态业务。去年上半年受疫情影响，手术量大幅降低，三季度手术量回
升，去年三季度收入基数较高，第三季度公司在较高基数上，实现了
收入基本持平。受持股君实的公允价值变动导致的非经常性损益影响，
以及乐普心泰拆分一次性中介费、乐普生物亏损以及研发投入同比增
加的影响，公司第三季度净利润与收入同比趋势出现偏离。公司三季
度经营性现金流高于扣非净利润，能更有效反应公司实际经营情况。
（2）扣除新冠后，2022 年公司管理层希望可以实现由常态业务带
投资者关系活动 来的净利润增长 15-20%。其中考虑到集采到期对相应药品收入影响，
器械业务和服务板块增长快于常态业务总体增长。
主要内容介绍 （3）公司目前研发投入逐年提升，从研发线的丰富程度和研发进
展上，公司正在持续进步。未来公司将持续在研发上投入，同时也邀
请投资者参与 11 月 19 日在上海举办的研发开放日。
提问环节：
Q1、集采内卷严重，公司研发费用提升较快，国内的竞争格局如
何看待？海外市场如何考虑？
公司密切关注国家相关政策的方向和变化，在目前集采形势下，
乐普不仅要做好常规产品的生产和供应，普惠大众。同时还要持续加
大研发投入，开发技术壁垒高、刚需的医疗健康领域产品。考虑到公司的平台优势，心脑血管是公司目前也是未来研发聚焦的方向。针对海外市场，公司将注重创新产品的海外临床，同时推动医院常规产品在海外的注册和销售工作。
Q2、医疗服务和健康管理板块扣除新冠产品的收入环比放缓，主要原因是什么？可以介绍一下 AI 板块未来规划吗？
医疗服务和健康管理板块主要有医疗服务（合肥高心、体检、第三方医检所等）、消费医疗器械和人工智能三块业务收入。医疗服务收入变化较小，消费医疗器械去年新冠影响基数较高，今年收入略降。半年报扣除新冠后的增长，主要来自于人工智能，同比增长接近 30%。人工智能业务去年三季度有一个近 0.9 亿的境外政府订单，基数较高，因此三季度单季度同比收入增长较前两季度下滑，导致三季报医疗服务和健康管理板块收入扣除新冠后增速下降。扣除该部分影响，人工智能业务收入同比增长持续。
目前在人工智能业务上，公司也在血压、血糖和心血管影像等方面进一步研发，希望以后人工智能产品线能更丰富。
Q3、介入无植入产品同比增长 10 倍，切割球囊断货很厉害，具体
三款产品的情况？产品的研发上有哪些有前景方向的？
介入无植入产品是公司创新产品的代表，伴随着该类产品上量，今年二季度单季度公司已实现冠脉支架业务与 19 年同期收入持平，三季度受河南等地疫情影响，手术量有一定程度减少，但介入无植入产品组合仍实现环比增长。
药物球囊适应症广泛，ACS、小血管、分叉血管都能使用，公司二代药球产品也已经在临床实验中。切割球囊适用于药物球囊、完全可降解支架植入前，普通支架植入前如有需求也可以使用，竞争格局较佳。完全可降解支架适应症明确，与金属支架相比价差较大，公司仍在持续市场教育中。随着精准 PCI、介入无植入的理念逐步在临床上推广，介入无植入产品组合在临床上的使用将更加常见。
未来公司创新产品将从介入无植入产品，进一步延伸到可降解各类封堵器（先心、卒中性），现有的药物球囊、切割球囊、可降解支架也将持续研发更新迭代，2021 年各季度创新类产品收入在器械收入中的占比正逐步环比提升。
Q4、未来 3 年在研发的投入比例？不同的业务线在研发资金的投
向上如何分配？
公司研发投入逐年提升，公司研发效率较高，主要源自于公司有自有的临床、方案和执行团队等。公司清晰认识到需要加大自己在器械研发上的优势，同时也认识到药物研发并非公司强项，因此乐普将研发投入中大部分投向器械，少部分投入药品中与公司心血管业务相关的五大类心血管主要药物，公司在非新冠相关器械研发上的投入占同类器械收入的 15%左右。
Q5、乐普心泰的上市预期？相关产品的研发进展如何？
乐普心泰的分拆目前正在正常进行中，具体时间节点可参照公司已披露的相应公告内容。
乐普心泰的 TAVR 在 FIM 后，临床入组目前已有十几例，二尖瓣的
夹子和腱索、心房分流器也已经进入临床。房缺可降解封堵器、可降解的 PFO、可降解左心耳封堵器、二尖瓣置换系统，治疗心衰的人工心脏等都在研发中。
Q6、江苏药球集采的公告，可以评价下吗？
文件规定如果价格低于 12800 元的 50%，公司可以直接按量中选。
对于公司来说，集采有利于公司产品的进一步推广和销售，机遇大于挑战。药物球囊适应症较为广泛，ACS、小血管、分叉血管都可以使用，实际由手术医生在临床中按照适应症进行选择，药物球囊终端价下降，对于原有支架植入的病例，可能产生部分替代，有利于药物球囊放量，对精准 PCI、介入无植入理念在临床的践行和推进有重大意义。同时由于药物球囊使用前，一般需要切割球囊进行血管壁预处理，以期药物球囊扩张时管壁应力更小，药物更易在 30-60 秒内输送至管壁。公司是国内两大切割球囊供应商之一，因此药物球囊逐步集采放量，可能也有利于公司切割球囊在临床上的进一步推广使用。未来药物球囊有望根据其临床需求得到更广泛的使用，公司也正在进一步更新迭代，研发新一代药物球囊，满足更多患者需求。随着江苏等十二省联盟集采的明朗，药球集采的预期已基本清晰，有利于公司营销规划的实施。
Q7、是否在管理、销售、研发上有激励措施？
乐普对核心员工采取多种激励方式。例如，在分拆上市过程中，拟分拆标的公司的核心人员及上市公司相关人员在该公司员工持股平台中持有相应股份作为激励。
Q8、药品两个大单品集采 2022 年后续的情况？
药品是公司的现金流业务，其中阿托伐他汀和氯吡格雷三季度收入占药品制剂收入 60%-70%，其他药物收入占比逐步增加。2022 年考虑到集采、原料药恢复性增长，以及其他制剂在较低基数上的快速增长，药品收入可能有小幅降低，2023 年随着产品种类丰富药品收入可能恢复增长。
Q9、介入无植入三季报增长慢了一些，主要原因是什么？
第三季度新产品增长放缓主要因素：（1）河南三季度因疫情和洪水，医院近一半时间未开展工作；（2）江苏集采结果未公布，供应商接货意愿低，预计集采政策清晰后将恢复。
Q10、心血管领域的行业增长是否恢复到疫情前？
疫情消除后，常态下支架植入和 PCI 手术量保持 20%左右的增长，
市场需求旺盛。
Q11、预计 2023 年的利润增长情况？
考虑到药品集采期结束相应药品价格存在下行可能，管理层期望
2022 年扣除新冠和非经常性损益，上市公司净利润可以实现同比
15%-20%的稳健增长。2023 年，随着公司收入结构逐步调整（消费医疗、
创新产品在收入中占比提升），集采影响逐步消化，同时受益于心血
管市场的巨大需求和 PCI 手术的进一步增长，管理层期望 2023 年上市
公司扣非扣除新冠的净利润同比增长较 2022 年能有更好表现。
Q12、对于维护股价有什么样具体的措施？
公司会根据实际情况考虑股权激励、回购等相关措施，具体情况
请关注公司公告。
附件清单（如有） 如附件
日期 2021 年 10 月 31 日
附件：
机构名称 机构名称
ALLY BRIDGE LB HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED 青岛澄怀投资管理有限公司
APS ASSET MANAGEMENT PTE LTD 青榕资产管理有限公司
BRILLIANT PARTNERS FUND LP (FT counterparty) 睿远基金
CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITED 森锦投资
Comgest 上海泊通投资管理有限公司
Cti Capital 上海东方证券资产管理有限公司
GWK 上海泓湖投资管理有限公司
HBM Capital 上海混沌投资（集团）有限公司
LMI 上海积深资产管理有限公司
Mirae Asset Global Investment(HK) LTD 上海君犀投资管理有限公司
ORBIMED ADVISORS LLC 上海领久私募基金管理有限公司
Pow
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