贵州航宇科技发展股份有限公司
GuizhouAviation Technical Development Co., Ltd.
关于贵州航宇科技发展股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券申请文件
的第二轮审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座
二〇二三年十二月
上海证券交易所：
贵所于 2023 年 12 月 13 日出具的《关于贵州航宇科技发展股份有限公司向
不特定对象发行可转换公司债券申请文件的第二轮审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕241号，以下简称“《审核问询函》”）已收悉，贵州航宇科技发展股份有限公司（简称“航宇科技”、“发行人”或“公司”）与中信证券股份有限公司（简称“中信证券”或“保荐机构”）和大信会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“申报会计师”）等相关方已就审核问询函中提到的问题进行了逐项落实并回复，并对申请文件进行了相应的补充，请予审核。
说明：
一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词的释义与《贵州航宇科技发展股份有限公司 2023 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同。
二、本回复报告中的字体代表以下含义：
黑体（加粗） 审核问询函所列问题
宋体（不加粗） 审核问询函问题回复、中介机构核查意见
楷体（不加粗） 引用募集说明书内容
注：本回复报告部分表格中单项数据加总与合计数据可能存在微小差异，均系计算过程中的四舍五入所致。
目录
1.关于本次募集资金规模 ......4
2.关于应付票据及债务风险 ......14
3.关于财务性投资 ......28
4.关于前募效益 ......33
1.关于本次募集资金规模
根据申报材料，1）报告期内，发行人货币资金分别为 6,647.25 万元、
15,977.94 万元、32,636.69 万元和 25,393.84 万元；2）发行人以 2022 年度财
务数据为基础，测算得出在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为 63,905.17 万元。
请发行人说明：在货币资金常年保持在 1 至 2 亿的情况下，所测算的最低
现金保有量远高于货币资金的合理性，现有货币资金是否能够维持现行运营规模的日常经营所需，本次募集资金规模是否合理。
请保荐机构、申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复：
一、在货币资金常年保持在 1 至 2 亿的情况下，所测算的最低现金保有量
远高于货币资金的合理性
根据前次预测情况，货币资金及交易性金融资产余额和最低现金保有量金额差异较大，主要原因系：
（一）两项数据分别为货币资金及交易性金融资产的账面时点值和极端谨慎假设前提下的压力测试值，金额存在差异具有合理性
截至 2023 年 6 月末，公司货币资金及交易性金融资产余额为 25,393.84 万
元。根据公司 2022 年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金金额为 63,905.17 万元。
1、最低现金保有量系极端谨慎假设前提下的测算数据，不代表公司日常实际经营中必须持有该等规模的货币资金方能进行正常生产经营活动
根据上市公司通用的最低现金保有量的计算公式，最低现金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。具体测算过程如下：
单位：万元
项目 公式 金额
最低现金保有量（万元） ①=②/③ 63,905.17
2022 年度付现成本总额（万元） ②=④+⑤-⑥ 111,834.05
2022 年度营业成本（万元） ④ 98,742.66
项目 公式 金额
2022 年度期间费用总额（万元） ⑤ 21,691.52
2022 年度非付现成本总额（万元） ⑥ 8,600.13
货币资金周转次数（现金周转率） ③=360/⑦ 1.75
现金周转期（天） ⑦=⑧+⑨-⑩ 205.96
存货周转期（天） ⑧ 260.87
应收款项周转期（天） ⑨ 191.23
应付款项周转期（天） ⑩ 246.14
注 1：期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用以及财务费用
注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、使用权资产折旧、股份支付
注 3：存货周转期=360/存货周转率
注 4：应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入
注 5：应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额+平均预收款项账面余额）/营业成本
如上表所示，最低现金保有量系测算数据，为公司2022年付现成本总额/货币资金周转次数的比值。公司营业成本、期间费用为 2022 年当期实际结转的成本费用。由于公司业务发展较快，为满足客户订单需求，公司 2022 年营业成本及期间费用均有大幅上升，造成测算的最低现金保有量较高。但在公司实际生产经营过程中，原材料采购通常有一定账期，期间费用通常也有账期或根据权责发生制计提，但前述结转的成本费用并非需要公司立即全部支付。
以采购为例，公司生产经营稳健，与上游供应商建立了长期良好的合作关系，可充分利用供应商信用账期避免采购发生时即时支付相关采购款项，从而在兼顾资金安全性的前提下提高公司资金使用效率。截至 2022 年末公司应付票据及应付账款金额为78,814.26万元，占当期营业成本的比例高达79.82%，因此尽管采购额较高，但供应商信用账期给予公司延缓支付权利，公司无需持有最低现金保有量的货币资金也能进行正常生产经营活动。
2、货币资金及交易性金融资产余额系公司账面截至报告期末的时点数据
货币资金及交易性金融资产余额数据系公司销售收款、筹资等收款活动和采购付款、支付其他成本费用等付款活动相关的公司日常经营活动不断积累至2023 年 6月末的数值，其为时点值。
因公司上游行业主要为高温合金、钛合金等原材料供应行业，原材料供应
商给予公司的信用期较短，一般为合同签订后 3 个月内；而下游行业主要为航
空航天等高端装备领域，下游客户回款周期较长，且一般集中在下半年甚至第
四季度回款，公司实际销售收入产生的现金流入与采购原材料产生的现金流出
的周期不完全一致，叠加近年来公司业务发展迅速及下游客户资金支付安排等
因素影响，存货及应收账款规模有所增长，占用了一定规模的营运资金，导致
经营活动现金净流量相对较低。
此外，货币资金及交易性金融资产在资产负债表日时点数据往往波动较大，
结合下游军工客户下半年甚至第四季度回款的回款节奏，预计 2023 年末公司现
金情况将有所改善，从而提供更多货币资金满足日常经营需要。在此背景下，
截至 2023 年 6 月 30 日公司账面货币资金及交易性金融资产余额为 25,393.84 万
元，低于采用上市公司通用的最低现金保有量计算公式测算的最低现金保有量
63,905.17 万元。
综上所述，2023 年 6 月末公司货币资金及交易性金融资产余额系账面时点
数，而最低现金保有量系当期成本费用全部即时发生的极端谨慎假设下的数据，
不代表公司必须持续持有该等规模的现金保有量的货币资金方能进行正常生产
经营活动。
（二）公司流动资产主要为变现能力较强的货币资金、应收账款及存货，
且银行授信额度充足，可以较快补足日常运营所需的资金缺口
报告期各期，公司流动资产金额分别为 106,431.93万元、144,274.49万元、
198,208.45 万元及 247,749.97 万元，占资产总额比例分别为 74.51%、65.59%、
66.32%及 69.08%，流动资产占比相对较高，且整体保持稳定。公司流动资产主
要为变现能力较强的货币资金、应收账款及存货，公司主要流动资产金额及占
比情况列示如下：
单位：万元
2023.6.30 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
项目 占流动 占流动 占流动 占流动
金额 资产 金额 资产 金额 资产 金额 资产
比例 比例 比例 比例
货币资金 25,393.84 10.25% 32,636.69 16.47% 15,977.94 11.07% 6,647.25 6.25%
应收账款 107,949.43 43.57% 57,738.82 29.13% 38,598.78 26.75% 32,826.11 30.84%
2023.6.30 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
项目 占流动 占流动 占流动 占流动
金额 资产 金额 资产 金额 资产 金额 资产
比例 比例
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