国金证券股份有限公司
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
编号：【新世纪债评（2019）******】
编号：【新世纪企评（2021）020588】评级对象：国金证券股份有限公司
信用等级：AAA
评级展望：稳定
评级时间：2021 年 11 月 15 日
业务
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
国金证券股份有限公司
信用评级报告
概况
国金证券股份有限公司（SH，600109）（以下简称“国金证券”、“该公司”或“公司”）为全国性综合类证券公司。公司前身为成立于 1990 年的成都证券公司，经过多次更名及增资，于 2005年 11 月更名为国金证券有限责任公司（以下简称为“国
金有限”），注册资本为人民币 5.00 亿元。2008 年 1 月，成都城建投资发展股份有
限公司（以下简称“原成都建投”）换股吸收合并国金有限后，公司成为 A 股上市公司，更为现名并依法继承国金有限的各项证券业务资格。2009 年和 2012 年，公司分别通过未分配利润转增股本和定增的形式分别增资 5.00 亿股和 2.94 亿股。2014年公司通过资本公积转增股本增资12.94亿股，通过发行可转债转股增资2.49
亿股。2015 年，公司再次通过定增发行 1.875 亿股新股，募集资金净额 44.22 亿
元。截至 2021 年 6 月末，公司注册资本为 30.24 亿元。
截至 2021 年 6 月末，长沙涌金（集团）有限公司1（以下简称“涌金集团”）
持有国金证券 18.09%的股份，为其第一大股东；陈金霞通过长沙涌金（集团）有限公司和涌金投资控股有限公司合计持有国金证券 26.33%的股份，为其实际控制人。
图表 1. 国金证券前十大股东情况（单位：%）
序号 股东名称 持股比例
1 长沙涌金(集团)有限公司 18.09
2 涌金投资控股有限公司 8.24
3 山东通汇资本投资集团有限公司 4.65
4 中国证券金融股份有限公司 2.45
5 香港中央结算有限公司 1.91
6 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数 1.45
证券投资基金
7 中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交易型开放式指数 1.06
证券投资基金
8 中欧基金－农业银行－中欧中证金融资产管理计划 1.00
9 平安基金－平安银行－恒丰银行股份有限公司 0.62
10 南方基金－农业银行－南方中证金融资产管理计划 0.49
合计 39.96
资料来源：国金证券（截至 2021 年 6 月末）
作为全国性综合类证券公司，国金证券特许经营资质较齐全，经营业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、融资融券、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务和代销金融产品。此外，公司还拥有参与股指期货交易、股
1 原名长沙九芝堂（集团）有限公司，因经营需要，于 2018 年 2 月更名为“长沙涌金（集团）
有限公司”。
指期货套期保值业务、国债期货交易业务、网上证券委托业务、股票质押式回购 业务、股票收益互换业务、利率互换交易业务、直接投资业务、全国中小企业股 份转让系统主办券商、经纪业务及做市业务、代办系统主办券商业务等多项其他 业务资格。
2014 年，国金证券还完成了对粤海证券有限公司（现已更名为“国金证券（香
港）有限公司”）、粤海融资有限公司（现已更名为“国金财务（香港）有限公司”） 的收购工作，业务范围进一步向境外延伸，并设立了上海互联网证券分公司、专 门为资产管理人提供行政服务的国金道富投资服务有限公司。2017 年 5 月，公司 全资子公司国金鼎兴投资有限公司出资 1 亿元人民币参与发起设立的信美相互人 寿（以下简称“信美相互”）收到中国保监会《关于信美人寿相互保险社开业的批
复》（保监许可[2017]462 号），并于 2017 年 5 月 11 日在北京市工商行政管理局完
成工商注册登记手续，并取得《营业执照》。通过参与发起设立信美相互，公司经 营结构和业务领域得到进一步优化和拓宽。
图表 2. 国金证券主要控股和参股公司情况（单位：亿元，%）
公司名称 公司简称 注册资本 持股比例 经营业务 是否并表
国金期货有限责任公司 国金期货 3.00 100.00 期货经纪、期货投资咨询 是
国金鼎兴投资有限公司 国金鼎兴 13.00 100.00 投资业务 是
国金创新投资有限公司 国金创新 8.00 100.00 投资业务 是
国金金融控股（香港）有限公 证券交易、期货合约交易、就
司 国金金控 3.09 亿港元 100.00 证券提供意见、就机构融资提 是
供意见、提供资产管理
国金道富投资服务有限公司 国金道富 1.10 55.00 金融产品设计、后台运营服务 是
国金基金管理有限公司 国金基金 3.60 49.00 基金募集（销售）、资产管理 否
资料来源：国金证券（截至 2021 年 6 月末）
截至 2020 年末，国金证券经审计的合并会计报表口径资产总额为 676.30 亿
元，所有者权益为 225.40 亿元（其中，归属于母公司所有者权益为 224.65 亿元）；
当年实现营业总收入 60.63 亿元，净利润为 18.74 亿元（其中，归属于母公司所有
者的净利润为 18.63 亿元）。
截至 2021 年 6 月末，国金证券未经审计的合并会计报表口径资产总额为
788.25 亿元，所有者权益为 232.03 亿元（其中，归属于母公司所有者权益为 231.25
亿元）； 当期实现营业总收入 30.81 亿元，净利润为 10.20 亿元（其中，归属于母
公司所有者的净利润为 10.15 亿元）。
业务
1. 外部环境
（1）宏观环境
2021 年第三季度以来，全球经济持续恢复且表现分化，通胀风险依然高企；部
分新兴经济体加息节奏加快，美联储亦即将启动缩减购债规模，全球经济金融面临 宽松政策退出带来的挑战；中美关系以及中东等区域的地缘政治冲突等因素进一步
增加了全球经济金融的不确定性，我国经济发展面临的外部环境更趋复杂严峻。短期内，我国经济恢复趋弱的态势或将延续，而在宏观政策跨周期调控支持下，经济增速仍有望保持在合理区间，同时需关注海外疫情形势、美对华战略遏制、全球经济修复等因素的变化；中长期看，“双循环”新发展格局下，我国改革开放水平的不断提升、创新驱动发展以及扩大内需战略的深入实施将进一步激发国内市场潜力、推动经济高质量发展，我国宏观经济基本面有望长期向好。
2021 年第三季度以来，新冠疫情传播反复，全球经济持续恢复的同时，发达与新兴经济体修复节奏仍在分化，供需不平衡以及大规模的流动性投放导致的通胀风险依然高企。高物价、资本外流与货币贬值压力导致部分新兴经济体在经济恢复脆弱的情况下持续加息且节奏有所加快，欧洲央行已宣布放缓紧急购债计划的购债速度，美联储亦即将启动缩减购债规模，全球经济金融面临宽松政策退出带来的挑战。同时，中美关系以及中东等区域的地缘政治冲突等因素进一步增加了全球经济金融的不确定性，我国经济发展面临的外部环境更趋复杂严峻，而积极主动推进对外合作有利于我国应对这种不稳定的外部环境。
房地产调控、地方政府隐性债务监管、“缺芯”、“限产”以及疫情散发等因素叠加交织，我国经济恢复进程趋弱。消费者物价上涨压力总体可控，就业形势稳定。工业各行业中高技术制造业及采掘业表现强劲，工业企业的经营效益修复良好但行业间不均衡，中下游制造业及小微企业面临的成本和营运资金压力较大。国内疫情散发导致消费恢复不稳；固定资产投资中房地产投资和基建投资增长放缓，制造业投资稳步恢复；新出口订单指数持续走低，出口贸易延续强势的同时波动性加大。人民币汇率平稳波动，国际投资者对人民币资产的配置规模不断增加。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局是应对国内外复杂局面的长期政策部署；宏观政策保持连续性稳定性、增强有效性，通过政策联动为实体经济提供支持。我国财政政策保持积极，地方政府专项债发行节奏和资金使用进度持续加快，财政支出效能不断提高，保就业、保民生、保市场主体的同时带动有效投资；政策层面严禁新增地方政府隐性债务，强化监管监测，妥善化解存量债务，地方政府债务风险总体可控。央行实行灵活精准的稳健货币政策，加强跨周期调节，保持流动性合理充裕，通过降准、新增支小再贷款、续作直达实体经济货币政策工具等措施，引导金融资源服务实体和支持绿色发展；防风险与保持宏观杠杆率基本稳定的目标下，实体融资增速经历明显回落后有
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