301469 深市 恒达新材

股票简称：恒达新材                                        股票代码：301469
    浙江恒达新材料股份有限公司

                    Zhejiang Hengda New Material Co.,Ltd.

    （住所：浙江省龙游县湖镇镇工业园区大明路 8 号）

    首次公开发行股票并在创业板上市

              之上市公告书

                  保荐人（主承销商）

                    （北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

                    二〇二三年八月


                        特别提示

  浙江恒达新材料股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”、“发行人”或“恒达
新材”）股票将于 2023 年 8 月 22 日在深圳证券交易所上市。

  创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与《浙江恒达新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称“招股说明书”）中的相同。


                第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。
  深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（网址 www.cninfo.com.cn）、中证网（网址 www.cs.com.cn）、中国证券网（网址 www.cnstock.com）、证券时报网（网址 www.stcn.com）、证券日报网（网址 www.zqrb.cn）、经济参考网（网址 www.jjckb.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、创业板新股上市初期投资风险特别提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体而言，本公司新股上市初期的风险包括但不限于以下几种：

    （一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险

  创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%。

    （二）流通股数量较少的风险

  本次发行后，公司总股本为 8,948.00 万股，其中无限售条件流通股票数量为20,769,904 股，占发行后总股本的比例为 23.21%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。


    （三）公司发行市盈率高于同行业平均水平的风险

  根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业
为“造纸和纸制品业（C22）”。截至 2023 年 8 月 2 日（T-4 日），中证指数有限公司发
布的造纸和纸制品业（C22）最近一个月平均静态市盈率为 21.55 倍。

  截至 2023 年 8 月 2 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

                        T-4日股  2022年扣  2022年扣  对应的静态市  对应的静态市

  证券简称  证券代码  票收盘价  非前EPS  非后EPS  盈率-扣非前    盈率-扣非后

                        （元/股）  （元/股）  （元/股）  （2022年）    （2022年）

 603733.SH  仙鹤股份    22.08    1.0061    0.7889      21.95          27.99

  002012.SZ  凯恩股份    6.09      0.1143    0.0148      53.30        410.20

 600235.SH  民丰特纸    5.74      0.0438    0.0364      130.91        157.55

 605007.SH  五洲特纸    8.16      0.4316    0.3970      18.91          20.56

 605377.SH  华旺科技    15.46    0.5123    0.4070      30.18          37.98

 600356.SH  恒丰纸业    21.52    1.4066    1.3647      15.30          15.77

  002521.SZ  齐峰新材    6.80      0.0171    -0.0128      396.88          -

                        平均值                            21.58          25.57

数据来源：Wind资讯，数据截至2023年8月2日（T-4日）。
注1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注2：2022年扣非前/后EPS=2022年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4日总股本；
注3：静态市盈率均值计算剔除了极值和负值（凯恩股份、民丰特纸、齐峰新材）。

  本次发行价格 36.58 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低的归属
于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 38.33 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 8 月 2
日发布的行业最近一个月平均静态市盈率 21.55 倍，超出幅度约为 77.87%；高于同行业可比上市公司 2022 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率25.57 倍，超出幅度约为 49.90%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

    （四）股票上市首日即可作为融资融券标的的风险

  创业板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，另需承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相
应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。

    （五）本次发行有可能存在上市跌破发行价的风险

  投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐人（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

    （六）净资产收益率下降的风险

  由于募集资金投资项目存在一定的建设期，产生效益需要一定的时间和过程，在上述期间内，股东回报仍主要通过现有业务实现。在公司股本及所有者权益因本次公开发行股票而增加的情况下，公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能在短期内出现一定幅度的下降。
三、特别风险提示

  本公司提醒投资者认真阅读本公司招股说明书“第三节 风险因素”章节，特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：

    （一）原材料价格波动风险

  木浆是公司产品的主要原材料，报告期内公司木浆采购额分别为 31,168.08 万元、31,019.77 万元和 47,706.03 万元，占当期原材料采购总额的比例分别为 83.90%、79.93%和 84.74%，木浆成本占公司主营业务成本的比例分别为 60.38%、60.00%和 63.23%1，占比均较高。木浆成本是影响公司成本的最主要因素。

  作为国际大宗原材料商品，木浆价格受世界经济周期和全球经济形势波动的影响明
显，价格波动幅度较大。下图为 2018 年 1 月至 2022 年 12 月我国进口木浆外盘价的价
格走势图，2018 年木浆价格整体维持高位运行，2019 年 6 月后木浆价格开始明显下降
  1.为保持与此前披露的若干版招股说明书数据口径一致以及报告期内数据可比，该比例计算时 2020 年、2021
年和 2022 年主营业务成本为扣除运费后数据。


并于 2020 年全年维持低位运行。2021 年初以来木浆价格出现大幅提升，并于 2021 年 5
月达到顶峰，2021 年 6 月以来木浆价格出现明显回落，但 2022 年初以来受芬兰罢工（目
前已结束）、加拿大洪水事件及俄乌冲突等事项的影响，全球木浆供应短缺，木浆价格出现大幅反弹，2022 年 6 月的木浆价格已超过去年顶峰或基本持平，2022 年下半年木浆出现下降趋势但整体仍维持高位。
数据来源：Wind 资讯

  2022 年下半年以来木浆价格整体呈现下降趋势，但仍处于历史相对高位。公司 2022年主营业务毛利率和净利润对木浆价格敏感性分析如下：

  木浆价格每上涨（下降）1 个百分点，公司 2022 年主营业务毛利率（模拟）将下
降（上升）0.49 个百分点，2022 年净利润（模拟）将下降（上升）382.98 万元（毛利下降额*（1-15%））。

  木浆价格的变动对公司的生产经营成本和毛利率有较大的影响。如果未来木浆价格持续高位运行，可能会造成公司成本明显上涨，给公司经营带来较大的不利影响。

    （二）能源价格上涨的风险

  报告期内能源成本占主营业务成本的比例分别为 16.78%、16.80%和 17.78%，是除原材料以外最大的成本构成项目。公司采购的能源主要包括电力、蒸汽和天然气等（2022年公司电力、蒸汽和天然气采购额占能源采购总额的比例分别为 44.27%、51.02%和4.15%），受市场供求、政策及国际政治经济形势变化等多重因素影响，2021 年下半年
以来公司主要能源价格出现较大幅度上涨。2022 年公司电力采购单价为 0.65 元/度，较
2021 年上涨 13.29%；蒸汽采购单价为 245.71 元/吨，较 2021 年上涨 23.87%；天然气采
购单价为 4.27 元/m³，较 2021 年上涨 41.02%。

  能源价格的上涨给公司生产经营成本造成了较大的压力。如果未来能源价格仍持续较高位运行，可能会造成公司成本明显上涨，给公司经营带来较大的不利影响。

    （三）木浆备货策略引致的存货规模较大的风险

  公司的木浆备货策略以实际需求为基础，主要采取以产定购的采购模式，结合库存情况及木浆市场价格波动情况进行库存备货，由于公司产品售价相较其他可比上市公司更为稳定，因此公司通常倾向于多储备一些木浆以降低木浆成本的波动，在木浆价格低
位时尤为明显，从而导致 2020 年末及 2021 年末公司木浆存货规模较大。报告期内 2020
年末和 2021 年末公司存货账面价值分别为 22,995.15 万元和 19,477.82 万元，占资产总
额的比例分别为 30.33%和 23.38%，其