人人乐连锁商业集团股份有限公司
RENRENLE COMMERCIAL GROUP CO.,LTD.
（深圳市南山区前海路心语家园裙楼二层）
首次公开发行股票招股说明书
保荐机构（主承销商）
深圳市福田区金田路4018 号安联大厦35 层、28 层A02 单元
二〇〇九年十二月人人乐招股说明书
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人人乐连锁商业集团股份有限公司
首次公开发行股票招股说明书
（一）发行股票类型： 人民币普通股（A股）
（二）每股面值： 人民币1.00元
（三）发行股数： 10,000万股
（四）每股发行价格： 人民币26.98元
（五）预计发行日期： 2010年1月4日
（六）拟上市的证券交易所： 深圳证券交易所
（七）发行后总股本： 40,000万股
（八）本次发行前股东所持股
份的流通限制、股东对所持股
份自愿锁定的承诺：
公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司、
公司股东深圳市众乐通实业有限公司和深圳
市人人乐咨询服务有限公司承诺：自发行人股
票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托
他人管理本次发行前其持有的发行人股份，也
不由发行人回购其持有的股份。
公司实际控制人何金明、何浩和宋琦承诺：自
发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让
或者委托他人管理其已直接或间接持有的发
行人股份，也不由发行人回购该部分股份。
（九）保荐人（主承销商）： 安信证券股份有限公司
（十）招股说明书签署日期： 2009年12月30日人人乐招股说明书
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担
个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书
及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表
明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，
由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经
纪人、律师、会计师或其他专业顾问。人人乐招股说明书
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重大事项提示
1、发行前公司股东和实际控制人承诺：
（1）公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司、公司股东深圳市众乐
通实业有限公司和深圳市人人乐咨询服务有限公司承诺：自发行人股票上市
之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前其持有的发行人
股份，也不由发行人回购其持有的股份。
（2）公司实际控制人何金明、何浩和宋琦承诺：自发行人股票上市之日
起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接或间接持有的发行人股
份，也不由发行人回购该部分股份。
2、根据公司2007 年年度股东大会决议，本次A 股发行前形成的滚存利
润，将由新股发行后的新老股东共享。
3、日趋激烈的市场竞争风险
近年来，随着我国经济的高速发展、城市居民人均可支配收入的不断提
高，国内城市商业网点的建设速度不断加快。特别是自2004年12月11日起，
我国全面取消了对外资投资国内零售企业在地域及持股比例等方面的限制，
国内零售市场全面对外资开放，大型跨国零售商业集团加速进入我国零售市
场。商务部统计数据表明，2006年我国流通领域全年新设外商直接投资企业
8,845家，实际使用外资73.4亿美元，分别占总量的21.3%和10.5%；其中批发
和零售业新设外商直接投资企业4,664个，比2005年增长了79.3%，实际使用
外资17.9亿美元，比上年增长了72.3%。根据中国连锁经营协会统计，2007年
主要15家海外品牌企业的销售额占“连锁百强”销售额的18%，达到1,825亿元，
增长了28%，店铺数量增长了17%，达到3,956家，占“连锁百强”总店铺数的
3.7%，9家以大型超市为主要发展业态的外资企业共经营大型超市533家，一
年中新开门店91家，店铺平均年销售额为2.3亿元。2008年“连锁百强”中，海
外品牌企业家数从15家增加至17家，销售额达到2,426亿元，占“连锁百强”销
售额的20%，店铺数量达到4,613家，占“连锁百强”总店铺数的3.82%，2008
年10家以大型超市为主要发展业态的外资企业共经营大型超市716家，店铺平
均年销售额为2.27亿元。中国经济信息网资料表明，目前全球50家最大零售
企业，其中40余家已经进入我国。这些大型跨国零售商业集团凭借其雄厚的人人乐招股说明书
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资金实力、完善的配售系统、先进的管理经验和营运模式，利用新设和并购
方式，加速整个内地市场的战略布局，在调整巩固一二线城市网点的同时逐
步向三四线城市延伸。优秀外资零售巨头的强势进入给内资企业带来了很大
的市场冲击，使得内资零售企业面临更为激烈的市场竞争。
4、消费品市场需求波动的风险
零售市场仍受到经济周期性波动的影响。经济周期性波动将直接影响消
费者实际可支配收入水平、消费者信心指数以及消费者支出结构，从而影响
零售业的市场需求。虽然前几年我国的国民生产总值、城市居民人均可支配
收入等重要经济指标均呈现较高的增长态势，居民消费支出呈持续增长。但
由于受全球金融危机的巨大负面影响，自2008年下半年以来，全球经济（特
别是美国、欧盟、日本等发达国家的经济体）出现衰退；中国经济也未能独
善其身，2008年第四季度经济增长率出现大幅度下降，宏观经济和企业的经
营环境受到较大冲击，企业和消费者信心受到一定的影响。未来经济发展不
确定性的增加及人们对可支配收入预期的变化将直接影响零售业的市场需
求。
5、部分经营场所租赁房屋产权手续不完善的风险
截至2009 年8 月初，本公司及全资子公司共租赁86 项物业，租赁面积
总共约为1,095,335 ㎡。由于出租方原因，尚有7 处（1 家区域配送中心和6
家直营门店）租赁房屋存在房屋产权证手续不完善，面积合计约92,667 ㎡，
占营业总面积的8.46%，其中6 家门店2008 年的销售收入占公司主营业务收
入的比例为11.45%，2009 年1-6 月的销售收入占公司主营业务收入的比例为
9.85%。
公司一方面将就上述租赁房屋的产权瑕疵问题与各出租方持续沟通，督
促各出租方最大可能完善房屋产权手续。另一方面，公司将通过不断租赁产
权明晰的门店来扩大经营规模，以有效降低上述有产权瑕疵门店的销售收入
占公司主营业务的比重，从而有效降低因产权瑕疵门店对公司经营业绩可能
带来的不利影响。
6、部分经营场所租赁期满不能续租的风险
本公司零售分销网络的建设在很大程度上取决于能否在人口密度高及人人人乐招股说明书
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流畅旺且交通便利的地点开设门店。由于在每一个城市符合上述条件的地点
不是很多，租金相对较高，且该等门店均需经过一定的培养期，才能达到较
好的盈利能力。因此，门店地理位置对本公司的业务经营具有重大影响。截
至2009 年6 月30 日，本公司在华南、西南、西北和华北等地区共经营82 家
门店和4 个配送中心，主要是通过租赁方式获得各地门店和配送中心物业的
使用权。公司在与出租人签订租约时租期一般为15－20 年，而且在同等条件
下有优先续租权，这些措施可在很大程度上减少经营场所租赁期满不能续租
的经营风险。但当部分经营场所的租赁到期后，公司仍有可能面临因租赁期
满而不能续租所带来的经营风险。
7、部分新开门店在短期内不能实现盈利的风险
本公司本次发行募集资金拟主要用于68 家连锁超市发展项目；新开门店
一般均需经历一段市场培育期，才能实现盈利。而新开门店自营业起，公司
每年须对新开门店新增的固定资产计提折旧、对新开门店的开发费用（装修
材料费和装修人工费）以及经营用具购置费等长期待摊费用进行摊销。若因
部分新开门店不能在短期内实现盈利，则将会对公司未来效益带来一定压力。
公司将根据不同地区门店所面临的竞争环境采取不同的竞争策略，尽量
缩短每一门店的市场培育期，以在较短时间内实现盈利。为此，公司本次募
集资金将主要优先投资于广东深圳、陕西西安、四川成都等公司具有相对市
场竞争优势、门店培育期较短的区域，以尽可能短的时间取得规模效益。
同时，公司采用在未来24 个月内滚动式的门店开发策略，促使公司业绩
能够保持平稳增长。截至2009 年6 月30 日，公司已开业门店数量为82 家、
经营面积约1,070,291 平方米（包括已开业募集资金项目18 家、面积约226,859
平方米）；预计未来第一年，公司的门店数量增加到105 家、面积约1,376,874
平方米，增长率分别为28.05%和28.64%；预计未来第二年，公司的门店数量
和面积分别达到132 家和1,678,644 平方米，增长率分别为25.71%和21.92%。
鉴于公司2007 年和2008 年上半年新开的门店逐步进入盈利期或盈利增长期，
部分较早前开业的门店仍将保持良好的盈利增长态势，且募集资金投资项目
是在未来24 个月内实现滚动开业，从而可以在一定程度上避免公司因新增门
店集中开业而出现经营业绩波动的情形。尽管如此，由于本次发行募集资金人人乐招股说明书
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投资项目新设门店数量较多，仍可能由于部分门店短期不能达到预期盈利目
标而影响公司整体经营业绩的情形。
8、控股股东和实际控制人控制风险
公司实际控制人为何金明、何浩、宋琦，其中何金明和何浩为父子关系、
何金明和宋琦为夫妻关系；最近三年及一期何金明、何浩、宋琦一直担任公
司董事；
