股票简称：誉帆科技 股票代码：001396
上海誉帆环境科技股份有限公司
Shanghai Refine Environment Sci-tech Ltd.
（上海市长宁区通协路 558 号 3 幢 4 层）
首次公开发行股票并在主板上市
之
上市公告书
保荐人（主承销商）
（广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座）
联席主承销商
广州市天河区珠江东路 11 号 18、19 楼全层
二〇二五年十二月
特别提示
上海誉帆环境科技股份有限公司（以下简称“誉帆科技”、“公司”、“本公司”或“发
行人”）股票将于 2025 年 12 月 30 日在深圳证券交易所上市。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。如本上市公告书中合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，系由于四舍五入所致。
第一节 重要声明与提示
一、重要声明与提示
本公司及全体董事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。
深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。
本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于深圳证券交易所网站（www.szse.cn）、巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、中证网（www.cs.com.cn）、中国证券网（www.cnstock.com）、证券时报网 （www.stcn.com）、证券日报网 （www.zqrb.cn)、中国金融新闻网
（ www.financialnews.com.cn ）、 经 济 参 考 网 （ www.jjckb.cn ）、 中 国 日 报 网
（www.chinadaily.com.cn）；的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。
本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、投资风险提示
（一）本次发行有可能存在上市后非理性炒作风险
本次发行价格为 22.29 元/股，投资者应当关注股票交易可能触发的异常波动和严重
异常波动情形，知悉严重异常波动情形可能存在非理性炒作风险并导致停牌核查，审慎参与相关股票交易。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。
（二）涨跌幅限制放宽
股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在主板上市的股票上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 10%。公司股票上市初期存在交易价格大幅波动的风险。投资者在参与交易前，应当认真阅读有关法律法规和交易所业务规
则等相关规定，对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因盲目炒作遭受难以承受的损失。
（三）股票上市首日即可作为融资融券标的风险
股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（四）流通股数较少的风险
上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月或 12 个月，战略配售的股份锁定
期为 12 个月，网下限售股锁定期为 6 个月，本次发行后公司无限售条件的流通股数量为 22,207,144 股，占本次发行后总股本的比例约为 20.77%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（五）公司发行市盈率与同行业平均水平存在差异的风险
根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》
（2023 年），公司所属行业为“专业技术服务业（M74）”，截至 2025 年 12 月 15 日（T-4
日），中证指数有限公司发布的“M74 专业技术服务业”最近一个月平均静态市盈率为35.36 倍。
截至 2025 年 12 月 15 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水
平情况如下：
2024 年扣非 2024 年扣非 T-4日股票收 对应的静态市 对应的静态市盈
证券代码 证券简称 前 EPS（元/ 后 EPS（元/ 盘价 盈率-扣非前 率-扣非后（2024
股） 股） （元/股） （2024 年） 年）
688509.SH 正元地信 -0.23 -0.24 4.77 - -
300075.SZ 数字政通 -0.64 -0.68 15.00 - -
872709.NQ 巍特环境 0.92 0.89 - - -
算术平均值 - -
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2025 年 12 月 15 日
注 1：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。
注 2：2024 年扣非前/后 EPS=2024 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本。
注 3：可比公司正元地信、数字政通 2024 年扣非前后净利润均为负，不适用于 2024 年市盈率指标。
注 4：巍特环境申请公开发行股票并在北京证券交易所上市，自 2023 年 6 月 19 日停牌，无成交数据，故剔除。
本次发行价格 22.29 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄
后市盈率为 19.77 倍，低于中证指数有限公司 2025 年 12 月 15 日（T-4 日）发布的“专
业技术服务业（M74）”最近一个月平均静态市盈率 35.36 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和联席主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（六）净资产收益率下降的风险
由于募集资金投资项目存在一定的建设期，产生效益需要一定的时间和过程，在上述期间内，股东回报仍主要通过现有业务实现。在公司股本及所有者权益因本次公开发行股票而增加的情况下，公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能在短期内出现一定幅度的下降。
（七）本次发行有可能存在上市跌破发行价的风险
投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人、联席主承销商均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
三、特别风险提示
本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本公司招股说明书“第三节 风险因素”的全部内容，并应特别关注下列风险因素：
（一）下游行业需求波动风险
公司下游客户以政府机构、事业单位及国有企业为主，其对排水管网治理服务的采购需求与其当地政府财政资金支持关联度较高。未来，如因宏观经济形势发生变化、政府相关采购政策变动或财政资金情况趋紧等因素致使排水管网维护综合服务市场出现需求波动，将对公司所处的下游市场需求产生不利影响，进而对公司的销售收入和盈利能力产生不利影响。
（二）应收账款发生坏账及合同资产发生减值损失的风险
报告期各期末（2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 6 月末,下同），公司应
收账款账面价值分别为 33,306.65 万元、48,245.25 万元、55,088.60 万元和 50,899.28 万
元，占各期末资产总额的比例分别为 34.74%、42.53%、39.10%和 36.57%，占比较高，对应各期坏账准备计提规模分别为 6,338.87 万元、9,442.93 万元、13,817.61 万元和14,232.23 万元。随着公司业务规模的进一步扩大，公司应收账款可能继续呈现较高的趋势，若受宏观经济形势、市场竞争情况等因素影响，部分客户出现财务状况恶化或资金链紧张等情况，则会加大发行人应收账款发生坏账的风险，并进而对公司盈利能力和资金运营状况造成不利影响。
报告期各期末，公司合同资产账面价值分别为 38,478.41 万元、43,678.70 万元、
61,855.57 万元和 62,464.11 万元，占各期末资产总额的比例分别为 40.14%、38.51%、43.91%和 44.88%，占比较高。公司合同资产主要为已完工未结算资产，报告期内，由于公司部分项目周期较长，若公司客户经营状况发生重大不利变化而导致公司项目无法正常交付或结算，则可能导致公司合同资产发生减值损失，从而对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。
（三）经营活动现金流净额波动的风险
报告期内（2022 年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-6 月,下同），公司经营
活动产生的现金流量净额分别为-7,715.18万元、-4,139.49万元、-3,214.49万元和1,787.51万元，公司经营活动现金流量波动较大。
受业务特性和行业内客户特性的影响，行业内项目结算和客户回款普遍存在一定的时间差。另外，公司在前期项目执行过程中会支出大量的营运资金，报告期各期项目支出营运资金的规模不同，相关因素综合导致公司经营活动现金流存在较大波动。如果未来公司经营业绩出现下滑或应收账款快速增长、或宏观经济因素导致客户经营情况出现大幅恶化，将给公司经营活动现金流量带来不利影响，导致经营活动现金流量净额可能出现为负的情形，并对公司持续盈利能力产生重大不利影响。
（四）经营业绩下滑的风险
报告期内，公司营业收入分别为 51,301.31 万元、63,026.80 万元、73,017.74 万元和
31,145.75 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 7,336.70 万元、9,729.79 万元、12,051.82 万元和 3,258.72 万元。
公司经营过程中可能会面临如国内宏观经济下行、行业政策发生重大不利变化、下游行业竞争加剧、检测类、修复类和养护类等业务板块开拓不及预期等风险，或多种风险因素叠加
